Bitcoin-казна Strategy впервые ушла в минус к цене покупки
Strategy (бывшая MicroStrategy, тикер MSTR) отчиталась о чистом убытке в $8,22 млрд за второй квартал 2026 года — итоги были опубликованы 30 июля. Разводнённый убыток на акцию составил $24,45 против прогноза аналитиков в $2,19. Компания объяснила почти весь операционный убыток неденежной переоценкой биткоин-портфеля на $8,32 млрд по правилам справедливой стоимости (fair-value accounting).
За этим отчётом стоит более значимая цифра. По состоянию на 26 июля холдинги Strategy в размере 843 775 BTC имели первоначальную стоимость приобретения $63,69 млрд, тогда как рыночная оценка составила лишь $54,77 млрд — примерно на $8,9 млрд ниже уплаченной суммы. Средняя цена покупки одного биткоина оказалась около $75 476 против рыночной цены примерно $64 915 на 27 июля — то есть портфель компании ушёл «под воду» примерно на 14%. Это первый подобный случай за несколько лет для компании, чья бизнес-модель целиком построена на накоплении и удержании биткоина.
При этом за квартал Strategy нарастила запасы примерно на 11%, до 846 000 BTC, профинансировав покупки через программу продажи акций на открытом рынке (ATM), по которой с начала года было привлечено $17,06 млрд. Одновременно компания сократила конвертируемый долг на 18%, до $6,71 млрд.
Исполнительный председатель Майкл Сэйлор заявил, что биткоин побеждает в «гонке цифровых капитальных сетей», и обозначил приоритет компании как построение кредитной инфраструктуры поверх биткоина, а не управление софтверным бизнесом, которым MicroStrategy когда-то была известна. Компания также анонсировала программу обратного выкупа привилегированных акций STRC на $1 млрд с целью вернуть их котировку в диапазон $99–100 к сентябрю.
Для рынка эпизод демонстрирует структурный факт: отчётность Strategy теперь во многом отражает динамику цены биткоина, а не операционные показатели бизнеса. Аналогичный убыток в $12,5 млрд компания фиксировала в первом квартале — тогда акции восстановились вместе со стабилизацией биткоина. Инвесторам стоит следить не за самим показателем убытка, а за тем, продолжит ли компания продавать биткоин для финансирования дивидендных обязательств — практики, которая ещё год назад считалась в компании немыслимой.