Доходность трежерис на пике с 2007 года: что это значит для биткоина

Главный фактор давления на крипторынок на этой неделе находится вне самой криптоиндустрии. Доходность 10-летних облигаций США в понедельник достигла 5,274%, максимума с июня 2007 года, а 30-летних — 5,583%, уровня, который последний раз фиксировался в 2002 году. Биткоин во вторник торговался около $84 000: плюс 0,9% за сутки и минус 2% за неделю. Он уже около двух недель держится в одном диапазоне.

Доходность облигаций — это процент, который государство платит инвесторам за заём. Её рост связан прежде всего с нефтью. Brent в понедельник вернулась выше $100 за баррель после того, как президент Дональд Трамп отклонил предложенный Ираном семидневный план завершения войны и открытия Ормузского пролива. Дорогая нефть разгоняет инфляционные ожидания, и рынок закладывает ужесточение политики ФРС: фьючерсы оценивают вероятность повышения ставки в октябре в 70,3% против 55,4% неделей ранее. Фон дополняет потребительская статистика: индекс доверия потребителей от Conference Board в сентябре опустился до минимума более чем за десятилетие.

Почему это важно для криптовалют? Логика простая. Когда относительно надёжные госбумаги приносят больше 5%, активы без процентного дохода теряют привлекательность, а дорогие заёмные деньги вымывают ликвидность из акций и криптовалют.

Впрочем, не все аналитики видят в этом приговор. Как пишет CoinDesk, часть экспертов допускает рост доходности 10-летних бумаг до 6% на фоне опасений по поводу бюджетного дефицита и госдолга. История последних лет при этом неоднозначна. В 2022 году доходность выросла более чем вдвое, до 3,88%, на фоне агрессивных повышений ставки, и биткоин тогда упал на 64%. С конца 2023 года доходность прибавила ещё 135 базисных пунктов, но биткоин за тот же период примерно удвоился. Аналитик Маркус Тилен и его коллеги связывают нынешний рост доходности в основном с бюджетными страхами и «премией за срок», то есть с тем, что инвесторы требуют большей платы за долгосрочное вложение денег в условиях неопределённости.

Что это означает для держателей. Нынешнее давление носит макроэкономический, а не внутрикриптовый характер. Ближайшие ориентиры — публикация базового индекса расходов на личное потребление (PCE) за август 30 сентября и заседание ФРС 29 октября. Главной зоной поддержки при нынешнем откате аналитики называют диапазон $82 000–$83 000. Однозначного ответа, куда двинется рынок, нет. Но в ближайшие недели курс биткоина, скорее всего, будет сильнее обычного реагировать на данные по инфляции и сигналы регулятора.