МВФ о рисках токенизации на традиционных рынках

Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что рост рынка RWA может усилить риски для глобальной финансовой системы и ускорить распространение кризисных явлений. Специалисты учреждения подчеркнули, что токенизация — это не просто технологическое обновление, а фундаментальная трансформация финансовой архитектуры. Перевод активов, таких как акции, облигации и денежные инструменты, на блокчейн устраняет посредников, задержки расчетов и снижает затраты, однако одновременно меняет природу рисков.

Одной из ключевых угроз, по мнению экспертов, является рост скорости операций. Мгновенные расчеты лишают систему традиционных «буферов» — времени, которое раньше позволяло регуляторам и участникам рынка реагировать на стрессовые события. Это может привести к тому, что кризисы будут развиваться быстрее, усиливаться благодаря автоматизации процессов и оставлять меньше возможностей для вмешательства.

МВФ выделил ряд дополнительных рисков, включая фрагментацию ликвидности между различными блокчейн-платформами и концентрацию инфраструктуры, где сбой одной сети может затронуть весь рынок. Также отмечается перенос рисков с банковской системы на смарт-контракты и цифровые реестры, а также непредсказуемые потоки капитала, особенно в условиях глобального доступа к токенизированным активам.

Эксперты указали на широкое применение стейблкоинов для операций в RWA-сегменте. Эти монеты выступают связующим звеном с крипторынком, а их надежность зависит от резервов и механизмов погашения. Это делает их уязвимыми в случае массового изъятия средств в условиях стресса. Отдельно в МВФ отметили риски распространения токенизированных активов и стейблкоинов для развивающихся экономик. По оценке специалистов фонда, эта тенденция потенциально несет угрозы замещения национальных валют, роста волатильности трансграничных потоков капитала и снижения эффективности денежно-кредитной политики центробанков.

Токенизация способна повысить эффективность рынков, однако без координации регулирования и надежной инфраструктуры она может стать источником системных рисков. По данным DeFiLlama, объем RWA-сегмента уже превышает $23,4 млрд (без учета стейблкоинов). Подавляющую часть рынка составляют фонды денежного рынка (~56%) и токенизированные драгметаллы (~33,5%). В марте аналитики отметили, что рост рынка токенизированных акций в годовом выражении составил 2900%. Тренд поддержали крупнейшие фондовые биржи.

По прогнозу основателя Aave, RWA-сегмент может расшириться до $50 трлн благодаря оцифровке так называемых «активов изобилия».