Аналитика CryptoQuant: Почему дно биткоина еще не пройдено?

Несмотря на волну массовых распродаж, эксперты платформы CryptoQuant предупреждают: говорить о завершении коррекции преждевременно. Ончейн-данные указывают на то, что рынок вошел в медвежью фазу, но еще не достиг стадии «финальной капитуляции».

Цифры против эмоций: масштаб потерь

5 февраля инвесторы зафиксировали чистый убыток в размере $5,4 млрд. Это внушительная сумма, ставшая рекордом с весны 2023 года. Однако в BTC объем потерь составил лишь 0,3 млн монет. Для сравнения: истинное дно 2022 года формировалось при капитуляции 1,1 млн BTC, что говорит о наличии потенциала для дальнейшего снижения.

4 аргумента в пользу продолжения коррекции

Аналитики выделяют ключевые метрики, которые пока не достигли своих экстремальных значений:

• Прибыльность адресов: Сейчас в плюсе 55% держателей. Исторически разворот цикла происходил, когда этот показатель падал до 45-50%.
• Поведение «ходлеров» (LTH): Долгосрочные инвесторы пока продают активы «в ноль». Дно обычно фиксируется, когда эта категория участников соглашается на убытки в 30-40%.
• Цена реализации: Биткоин торгуется на 18% выше своей реализованной цены ($55 000). В прошлых циклах цена опускалась на 24-30% ниже этой отметки перед началом накопления.
• Циклический индикатор: Индекс Bull-Bear Market находится в медвежьей зоне, но еще не коснулся зоны «экстремального пессимизма», где обычно рождается новый тренд.

Индекс BCMI: тревожный сигнал

Аналитик под ником Woominkyu обращает внимание на падение индекса BCMI до уровня 0,2. Этот сводный индикатор (включающий MVRV, SOPR и др.) отражает резкое сокращение прибыли.

Ситуация напоминает 2018 и 2022 годы, когда рынок переходил в режим отказа от риска. Историческое дно формировалось при значениях 0,10-0,15, до которых мы еще не дошли.

Зона недооцененности близко

С другой стороны, аналитик Crypto Dan отмечает, что после четырех месяцев падения биткоин вплотную подошел к уровню MVRV 1,1. Значение ниже единицы официально подтвердит недооцененность актива. Однако текущий цикл уникален: биткоин не достиг зоны «перегретости» во время ралли, поэтому и процесс формирования дна может быть более затяжным и менее волатильным.

Настроения опционов

На рынке деривативов волатильность падает (50% для BTC), а точка «максимальной боли» снижается. Несмотря на доминирование пут-опционов (ставок на падение), появились первые признаки локального откупа через колл-опционы. Агрессивная фаза обвала, вероятно, позади, но отсутствие свежего капитала не дает повода для глобального разворота.