SEC разделила крипту на пять категорий и готовится разрешить торговлю токенизированными акциями на блокчейне
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс объявил, что регулятор находится «на пороге» выпуска так называемого «инновационного исключения» — правового механизма, который впервые откроет путь к торговле токенизированными ценными бумагами непосредственно на блокчейне в рамках чёткого нормативного поля.
Об этом Аткинс заявил 21 апреля на мероприятии Economic Club of Washington, представив новую инициативу как часть масштабного проекта «Project Crypto» — курса на модернизацию американских рынков капитала и перевод финансовой инфраструктуры в on-chain формат. По словам председателя, прежний подход регулятора — «голова в песок и сначала стрелять, потом разбираться» — остался в прошлом.
В марте 2026 года SEC совместно с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) уже опубликовала 68-страничный совместный интерпретационный документ. Он вводит таксономию, разделяющую криптоактивы на пять категорий: цифровые товары, коллекционные предметы, цифровые инструменты, платёжные стейблкоины и цифровые ценные бумаги. Первые четыре категории признаны лежащими, как правило, вне сферы ценных бумаг. Под регулирование SEC подпадают только последние — токенизированные акции, облигации и аналогичные традиционные инструменты, перенесённые на блокчейн.
Планируемое «инновационное исключение» создаст регуляторную «песочницу» с ограниченным объёмом допустимых операций, требованиями KYC/AML и временным освобождением от ряда правил, изначально не рассчитанных на on-chain-рынки. Документ находится на рассмотрении Белого дома, его формальный выпуск ожидается в течение ближайших месяцев.
Для участников рынка это прежде всего означает признание большинства токенов товарами, а не ценными бумагами — что существенно снижает регуляторные риски для действующих проектов. Обменники, DeFi-протоколы и эмитенты токенов получают предсказуемую нормативную основу впервые за несколько лет.
Вместе с тем юристы предостерегают: до публикации окончательных правил неопределённость в отношении DeFi, новых токенов и конкретных торговых структур сохраняется. Интерпретационный документ — не закон и не обязательное для всех предписание, а сигнал о направлении. Фактическая «новая эра» для токенизированных ценных бумаг в США наступит только после выхода итоговых правил или самого «инновационного исключения».